台股经过两年的沉潜，今年被多家外资视为全球投资的大黑马。目前外资持有约三五％台股，是筹码面重要的稳定因素，也对台股有呼风唤雨的能力，德意志银行先前主办台湾股市的说明会，吸引国外一百七十多位客户参加，规模为历来最大，《今周刊》本期采访德意志银行董事总经理暨台湾证券研究部主管余婉文，分析台股今年的涨升结构，以下为口述内容。

目前台股依然处于价值低估的状态，我们从台湾今年的经济成长率，以及上市柜公司的盈余成长预估，台股今年的指数目标可达八七○○点，相较于二月十四日封关指数七八○九点，还有一一％的上档空间，加上今年的现金股利率约四％，相较于各国股市，台股相当具有吸引力。

从结构面来看，支撑台股涨升的力量有四大主轴。第一是上市公司资本管理（Capital management）的重要性提升，去年台湾有七十五件减资案，实施库藏股买回金额高达七百亿元，占股市总市值约○．四％。无论是减资案件数，或是库藏股的买回金额，均创下近年来新高，加上现金股利率四％，显示上市公司的资本管理愈来愈有效率，对于股东权益有利。
私募基金哄抬科技股价

其次，凯雷收购日月光的启发，将带动科技业的购并交易，也使得产业的评价提高，引起国际私募基金的兴趣，有助于科技股价的回升。

第三，台湾目前是全世界利率第二低的地区，仅次于日本，低利率的环境将有助于资产价值的回升，也会刺激庞大的存款往股市流动，依照各国「存款∕股市总市值」的统计，该指标愈 ..

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