藏在巴菲特投資哲學裡真正的十二個大道理:


1. Expertise 專業的重要性 -- 投資業界喜歡說:投資只有贏家沒有專家,Buffett以事實粉碎這似是實非的說法.巴菲特是哥大的商學碩士,主修投資管理,他的投資公司BerkshireHathaway就是投資管理理論及實務的最佳證明.早先很多學者認為他只是Random Walking隨機理論的例外,後來才真正體會到:他使用的投資方法正是被藏在象牙塔學術殿堂裡的Investment Management,他只是非常非常徹底地加以落實(Real Implementation)而已.

2. Value 價值是檢驗投資的唯一真理 -- 一般投資人及業界很看重投資標的的價格(Price),而忘了投資只是[部位轉換](Position Change)的價值移轉活動.轉換成價值處於[貶值]的資產,當然投資要失敗,反之,握有價值處於[增值]的資產,根本沒有處份的道理.真理只有一個,巴菲特說:如果您沒辦法衡量企業的價值?那麼您就不應該投資(買進股票).技術分析師忙著預測股票價格走勢的同時,投資管理顧問用心及專業評估該企業真正的內在價值(Intrinsic Vale).

3. Time 時間才是累積財富的關鍵 -- 投資人喜歡大談掌握[時機](Timing)是投資的成敗關鍵,巴菲特認為:沒有任何人能靠著預測股票市場或股價的買賣時機而累積財富,任何人都做不到(不管是不是諾貝爾經濟學得主還是市場主力).很多實證研究指出,長時間預測股價(投資時機)正確率是50-50,即以預測為依據買賣股票其預期的長期投資報酬率是接近零.跟真實界很多專業領域一樣,長時間的專注及堅持,才是事業成功的唯一保障.從Seeding到Tree及Fruits是需要耐心等待及堅定荷護的,一蹴可成短期獲利在真實界是找不到的,投資界也不例外.

4. ROE # ROI 股東權益報酬率 -- 投資業界以 ROI(Return on Investment)投資報酬率來衡良投資企業或組合的績效,巴菲特認為不能只考慮企業股本(Shares)的投資報酬,要整個[股東權益](Owner Equity)一起考量.也就是企業主如何專業及理性的運用(Using)企業的保留盈餘及資本公積,也是企業永續經營非常重要的原因,所以他以 ROE(Return on Equity)來衡量企業的投資績效.
5. Owner Earning 業主盈餘 -- 投資業界只是以該企業的盈餘或EPS來表示其獲利情況,巴菲特認為該企業的[現金流量](Cash Flow)能力才是衡量營運獲利能力的基礎,他會把盈餘加上折舊及灘提再減掉企業本業的資本投入(再投資)得到當期的[業主盈餘]. 同樣的道理 ..

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