上周原油價格剛一下跌，市面上就有不少分析師表示，商品的牛市週期到頭了。美聯儲一加息75基點，不少機構便放言稱，經濟大衰退即將到來，大宗商品的需求隨之下降，價格已經見頂。對此我們並不認可，原因在於這波油價跌得太快了。在沒有俄烏戰爭停止的消息面壓力情況下，油價大跌反映的是情緒面拋售，而情緒面往往無法提供持久的動力。


誠然，經濟衰退多半會導致消費降級，從而引發大宗商品的價格回檔。但投資者也需要明白，歷史中的每一次經濟衰退都各有不同。本次危機看似和08年有點相似，同樣是戰爭下（08年以色列衝突）油價顯著上漲，隨後08年中旬金融危機爆發，經濟衰退導致油價暴跌。然而兩者背後的衰退大環境卻並不相同。

首先，貨幣環境截然相反，08年美聯儲為了阻止衰退擴大了貨幣寬鬆，而目前美聯儲正處在緊縮階段。其次，0 ..

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