美国股市︰景气趋缓疑虑与中国股市重挫拖累，美股收黑
前任联准会主席葛林斯班发表担心美国经济有机会(possible)步入衰退的言论，加上中国2/27股市重挫，拖累全球股市全盘尽墨，美股难逃其累。虽然联准会主席柏南克乐观预期美国经济今年中旬将有转强机会，美林、花旗及瑞银证券也纷纷建议投资人买进股票，一度提振投资信心，但第四季经济成长率修正值自3.5%下修至2.2%，一月新屋销售意外减少16.6%至年率93.7万栋、创十三年来最大减幅，让投资信心越显薄弱。市调机构顾能(Gartner)表示因个人电脑与手机需求下降，将今年晶片销售成长率自9.2%调降至6.7%，冲击英特尔等晶片类股应声走跌，二月份密西根大学消费者信心指数由一月份96.9下滑至91.3，跌至近五个月低点，市场担忧美国经济力道趋缓恐将减少石油与基本金属消费需求，美国铝业和艾克森石油公司领跌，资金转进具景气防御性的公用事业、通讯服务及健康医疗类股，而一月个人所得增长1.0%，个人支出成长0.5%，双双超乎预期，也支撑民生消费类股表现相对持稳。终场道琼工业指数周线(过去五个交易日)下跌4.21%至12234.34点，史坦普500指数下跌4.36%至1403.17点，那斯达克指数下跌5.83%至2404.21点，费城半导体指数下跌5.56%至469.63点（彭博资讯，含股利及价格变动）。富兰克林证券投顾表示，由于全球股市从去年六月中旬一路上涨以来累积潜在获利了结能量庞大，随着传统第一季旺季行情步入尾声，短线股市缺乏重要利多触媒激励，加上国际游资在各国股市间游走，短线资金寻找获利了结的机会将加剧股市的震荡，这股趋势在所难免。然而回归美国股市基本面来看，房市与制造业动能趋缓，但健康的就业与所得增长维持消费动能依旧强劲，搭配海外需求刺激出口畅旺，联准会预估今年将有2.5%-3%、明年也有2.75%-3.0%的经济成长步调，搭配联准会现阶段以静制动的利率政策，有助营造股市多头氛围。尤其史坦普500指数预估本益比14.96倍、仍位在14-16倍的投资甜蜜点区间之内(彭博资讯，3/2)，因此即使短线股市面临技术性修正卖压，下档风险也不至于太大。富兰克林证券投顾表示，在总体基本面仍属审慎乐观的投资环境下，美国股市短线休息整理是为了走更长远的路，也将发挥成熟型股市波动较为稳健的特性，可作为第二季资金停泊股市的优选。建议投资人透过经理人精选具潜在并购或组织重整的个股，可降低与大盘指数连动性，产业布局又以具景气防御特色者为主轴，在有限的风险控管下分享美国股市稳步走坚的涨升行情。

欧洲股市：难逃中国股市重挫效应，欧股全面收黑
过去一周欧股曾于周一开盘时，受石油及金属价格攀升刺激能源相关类股领头上涨，且欧盟统计局公布欧元区一月份失业率下降至7.4%、经济信心指标四个月来首度上扬至109.7，显示经济活动仍稳定成长。不过，自周二开始，受到中国股市暴跌效应波及，欧股亦难逃其拖累，指数连续多日重挫。加上美国公布经济数据引发投资人担心全球经济扩张可能趋缓，市场笼罩沉重卖压，欧股全面收黑，几乎抵减2月份所有涨势，成为自2003年3月伊拉克战争以来表现最差的一周。累积过去一周英国金融时报指数下跌4.42%至6116.20点、法国CAC指数下跌5.08%至5424.70点、德国DAX指数下跌5.57%至6603.32点。(彭博资讯，截至3/2) 富兰克林证券投顾表示，欧股在2月时迭创六年来的新高点，虽于2月27日受到中国股市重挫影响而走跌，但欧洲市场基本面不变。目前欧洲股市本益比为15.24倍、股利率3.00%(彭博资讯，道琼欧洲600指数，迄3/2)，远低于2002年迄今之平均本益比32.23倍，欧洲股价仍然相对便宜。加上德国2007年调升加值税的冲击似有小于预期的趋势，随着失业率缓降、油价走稳，以及出口到亚洲的产品增加将有助于恢复动能，企业获利仍具发展空间。在2007年欧洲景气仍属温和扩张，企业现金水位充沛，并购活动依然是今年推升欧洲股市的主要动力，此外，成熟的欧股市场波动性较小，仍是亮眼的投资标的，建议应挑选具并购题材、防御性较高且稳定成长的投资标的为宜。

日本股市：美国经济数据温吞、中国政府恐持续压抑投机资金、拖累股市收黑
美国第四季经济成长率修正值自3.5%下修至2.2%，全美前两大次等级房贷服务供应商汇丰控股及New Century Financial相继发布预警，引发次等级房贷违约率上升的风险。加上中国政府陆续祭出打压过剩资金的政策，引发全球股市涨高后庞大的获利了结卖压，以中美为前两大贸易伙伴的日本股市连带下挫。日圆过去一周兑美元及欧元分别升值3.66%和3.46%，也拖累出口类股收黑。此外，个股消息偏空：日本第三大行动电话系统业者软体银行可能面临监管单位调查获利重报的嫌疑、新力电子同意支付加州Immersion公司1.5亿美元的侵权和解金，双双加深股市跌幅。除能源类股受惠国际油价周线弹升微幅收红外，其余类股全数下跌。过去一周日经指数下挫5.34%。(彭博资讯截至3/2)富兰克林证券投顾表示，日本第四季年化经济成长率达4.8%，可望延续战后最长的经济复苏。且失业率大幅降至2007年1月的4.0%、求职求才比也由1以下攀升至1.06，显示就业市场正同步复苏。2/21央行升息一码至0.5%虽可能对未来核心物价指数的走势不利，但却增加央行长期调控经济的筹码，可望降低利率差价交易(Carry Trade)持续压低日圆的压力。未来观察重点：内需复苏将扮演日本经济能否更加稳健成长的关键。不过银行放款趋势上扬也可望让企业投资进一步扩张，但企业获利尚未落入个人消费者的口袋，因此未来薪资增长及消费支出仍值得密切留意。

全球新兴股市︰中国股灾拖累全球新兴股市回档修正
中国政府宣布进场管制股市交易的非法资金，加上市场传闻将课征证券交易所得税，引发新兴股市过去半年蓄积的获利了结卖压一股脑出笼。其次，美国第四季经济成长率下修至2.2%，耐久财订单、新屋销售与消费者信心指数皆出现下滑迹象，美国景气趋缓的疑虑再度笼罩股市。虽然中国政府已经否认证所税的传言，巴西、香港、马来西亚第四季经济成长率超越预期，多数国际券商也认同227股灾仅为技术修正的良性整理、吸引部分买盘逢低回流，但总结过去一周摩根士丹利新兴市场指数仍下跌6.66%。(彭博资讯、美元统计至3/2)。富兰克林证券投顾表示，经历2006年6月份以来的大涨行情，全球新兴市场的累积涨幅与指数相对价位的确已有过热迹象，因此遭受风吹草动就会引发获利出场的压力，这也是健康而合理的修正，有助未来股市蛰伏之后再起涨势。不过对照过 ..

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