台股經過兩年的沉潛，今年被多家外資視為全球投資的大黑馬。目前外資持有約三五％台股，是籌碼面重要的穩定因素，也對台股有呼風喚雨的能力，德意志銀行先前主辦台灣股市的說明會，吸引國外一百七十多位客戶參加，規模為歷來最大，《今周刊》本期採訪德意志銀行董事總經理暨台灣證券研究部主管余婉文，分析台股今年的漲升結構，以下為口述內容。

目前台股依然處於價值低估的狀態，我們從台灣今年的經濟成長率，以及上市櫃公司的盈餘成長預估，台股今年的指數目標可達八七○○點，相較於二月十四日封關指數七八○九點，還有一一％的上檔空間，加上今年的現金股利率約四％，相較於各國股市，台股相當具有吸引力。

從結構面來看，支撐台股漲升的力量有四大主軸。第一是上市公司資本管理（Capital management）的重要性提升，去年台灣有七十五件減資案，實施庫藏股買回金額高達七百億元，占股市總市值約○．四％。無論是減資案件數，或是庫藏股的買回金額，均創下近年來新高，加上現金股利率四％，顯示上市公司的資本管理愈來愈有效率，對於股東權益有利。
私募基金哄抬科技股價

其次，凱雷收購日月光的啟發，將帶動科技業的購併交易，也使得產業的評價提高，引起國際私募基金的興趣，有助於科技股價的回升。

第三，台灣目前是全世界利率第二低的地區，僅次於日本，低利率的環境將有助於資產價值的回升，也會刺激龐大的存款往股市流動，依照各國「存款∕股市總市值」的統計，該指標愈 ..

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