藏在巴菲特投资哲学里真正的十二个大道理:


1. Expertise 专业的重要性 -- 投资业界喜欢说:投资只有赢家没有专家,Buffett以事实粉碎这似是实非的说法.巴菲特是哥大的商学硕士,主修投资管理,他的投资公司BerkshireHathaway就是投资管理理论及实务的最佳证明.早先很多学者认为他只是Random Walking随机理论的例外,后来才真正体会到:他使用的投资方法正是被藏在象牙塔学术殿堂里的Investment Management,他只是非常非常彻底地加以落实(Real Implementation)而已.

2. Value 价值是检验投资的唯一真理 -- 一般投资人及业界很看重投资标的的价格(Price),而忘了投资只是[部位转换](Position Change)的价值移转活动.转换成价值处于[贬值]的资产,当然投资要失败,反之,握有价值处于[增值]的资产,根本没有处份的道理.真理只有一个,巴菲特说:如果您没办法衡量企业的价值?那么您就不应该投资(买进股票).技术分析师忙着预测股票价格走势的同时,投资管理顾问用心及专业评估该企业真正的内在价值(Intrinsic Vale).

3. Time 时间才是累积财富的关键 -- 投资人喜欢大谈掌握[时机](Timing)是投资的成败关键,巴菲特认为:没有任何人能靠着预测股票市场或股价的买卖时机而累积财富,任何人都做不到(不管是不是诺贝尔经济学得主还是市场主力).很多实证研究指出,长时间预测股价(投资时机)正确率是50-50,即以预测为依据买卖股票其预期的长期投资报酬率是接近零.跟真实界很多专业领域一样,长时间的专注及坚持,才是事业成功的唯一保障.从Seeding到Tree及Fruits是需要耐心等待及坚定荷护的,一蹴可成短期获利在真实界是找不到的,投资界也不例外.

4. ROE # ROI 股东权益报酬率 -- 投资业界以 ROI(Return on Investment)投资报酬率来衡良投资企业或组合的绩效,巴菲特认为不能只考虑企业股本(Shares)的投资报酬,要整个[股东权益](Owner Equity)一起考量.也就是企业主如何专业及理性的运用(Using)企业的保留盈余及资本公积,也是企业永续经营非常重要的原因,所以他以 ROE(Return on Equity)来衡量企业的投资绩效.
5. Owner Earning 业主盈余 -- 投资业界只是以该企业的盈余或EPS来表示其获利情况,巴菲特认为该企业的[现金流量](Cash Flow)能力才是衡量营运获利能力的基础,他会把盈余加上折旧及滩提再减掉企业本业的资本投入(再投资)得到当期的[业主盈余]. 同样的道理 ..

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