日盛網路證卷晨報--94.10.17
雖然今年來台股波動僅有九一六點﹐強勢股漲幅較大者及表現突出者依然不少﹐形成「選股不炒市」的特質﹐但若大盤趨勢確立轉弱（九月KD值向下且開口擴大）﹐量能潮開始下降﹐則個股本益比就會壓縮且有漲多修正的拉回整理壓力﹐此時就宜多加注意營收﹑獲利﹑毛利率等的表現﹐一旦不如法人預期就會引來賣壓﹐近日的Apple乃至茂迪的走勢就是如此﹗
台股弱勢化發展形成對利空反應較強烈﹐對利多反應較遲鈍的局面﹐未來對趨勢較有影響力的變數發展為﹕
一﹑美股十月以來的跌勢是國際股市拉回的主導者﹐目前四大指數皆呈現二○及六○日線轉彎走跌的弱勢現象﹐短線連跌後已有次反彈機會﹐惟以NASDAQ指數來看﹐未能站回二一○○至二一五○點﹐則不易回穩仍有趨跌壓力﹐一旦兩千關卡失守﹐則不排除是○二年觸底反彈波結束的可能﹐其對電子股具趨勢牽引力﹐宜多加注意未來在二一五○至二千點關卡的攻防戰表現。而趨勢上最弱勢者則仍為SOX指數﹐近來外資接連看淡半導體產業景氣或個股﹐使科技股投資氣氛又有轉回保守味﹗
二﹑FED持續升息的態度仍會是市場最關注的焦點﹐十一月一日及十二月十三日兩次會議是否再各升息一碼﹐乃至明年元月格老下台後仍持續升息向四‧五％至五％水平拉升﹐以抵抗通膨及支撐美元價值﹐這是牽動股市的首要因子。依目前情形看﹐須停止一次升息將今年底利率壓在四％水平﹐才有利股市上演年底漲升的慣性行情﹐一旦升至四‧二五％水平﹐則股市將承受不小壓力。
而利率拉升一年半後﹐從一％拉上四％以上﹐遞延效應在房地產﹑消費者支出﹑企業獲利乃至雙赤字再惡化的負作用力﹐是否會在明年格老下台後逐一浮現﹐將是長期最應注意的地方。
三﹑亞洲國家面臨美利率連續拉升後的利差問題﹑明年油價成本支出再上揚逾三成水平﹑外資流入減緩乃至流出等壓力下﹐股市表現恐會不如預期﹐除非人民幣出現預期外的較大升值幅度及速度﹐否則亞洲各國利率拉升的壓力已大幅上升﹐連南韓皆見三年來首次調升利率回升至三‧五％水平看﹐足見此股趨勢力量已全面啟動了。
仔細觀察台灣目前的社會信心﹑政經情勢及資金流向﹐似乎出現較複雜的通膨（中下階層）及通縮（有錢人）並存的預期心理窘狀﹐而此時利率偏低又不敢急速拉升﹐匯率又相對持續弱勢化要救基本面﹐這些現象皆會使資金面持續呈現保守乃至外流（尚擔心最低稅賦制）﹐一旦外資流入有限乃至轉為適量流出﹐則台股會陷入量能持續收縮乃至急凍的惡性循環中﹐「雙率」問題會是未來台股的困局所在﹐祇有兩岸互動有重大突破發展出現﹐才能吸引外資再匯入及內資停止外流乃至轉為回流﹐這也是台股弱勢化趨勢發展能否獲得扭轉的主要關鍵所在。
四﹑面對利率走升﹑油價年均價每年上漲逾三成﹑金價一路逼近五百美元關卡﹑恐怖襲擊陰影﹑地震颶風災害頻傳乃至明年格老下台﹐金融市場皆會有一套調整應變的力量可期﹐但面對禽流感的爆發威脅﹐已是投資策略中必須加以考量的風險變數﹐這對明年上半年前的亞洲股市的壓力正逐步在醞釀上升中﹐筆者當然不希望此危機發生﹐惟當愈來愈多機構及專家指出禽流感的可能性及嚴重性時﹐隨著時令的到來就應列入投資變數考量﹐尤其是量能正處退潮初期之際﹐流動性風險問題就應要注意﹐至少要避免融資擴張的行為。
依上述中長期變數來看﹐利空因子會隨時間逐漸浮現﹐但短中期在十一月中前﹐台股仍有漲少的抗跌力﹑季報的匯兌利多﹑營收持創高峰的訊息﹑法說會效應﹑中國旅遊人士來台參訪等氣氛﹐配合縣市長選前的撐盤動作﹐仍有利台股先維持 ..
訪客只能看到部份內容，免費 加入會員 或由臉書 Google 
可以看到全部內容
