微利化趋势发展至极，已经使得台股投资环境出现变化，对于「概念股」的投资价值判断，也必须随着环境转变开始调整，除了不再迷信旧时代的概念股之外，掌握新环境之下所衍生的五大新兴概念股，就更能享受资产重新分配的获利机会。

如果不是在股票市场打滚，对于「微利化」的理解，恐怕只是看到自己的存款利率跌至谷底，殊不知，微利趋势发展至今，已逐渐对台股整体投资环境带来迥异于以往的变化：利润空间降低，接获订单已不见得是重大利多；产品生命周期缩短，再奇炫的技术也都难使股价「有梦最美」；企业成长受限而压抑股价，高股利的吸引力已经不如高股息。这些变化在近几年来悄悄成型，使得不少抱持旧观念的投资人，像滚水煮青蛙般的莫名重伤于台股当中。然而，环境转变，也代表财富重分配的机会出现，而要抓住机会，就得从观念的汰旧换新开始着手。

就像是陈列架上那个挂着醒目标签的商品，当个股被封上「某某概念」时，总会令人多看几眼，因为那代表具有某些特殊的投资机会，在「股票大卖场」当中，这类标的值得多加注意。不过，同样挂着「概念标签」，有些商品却已过时，乍听之下，会令不熟练的股民怦然心动，但随市场环境的不断转变，其概念效应或许早已过期，非但不能为股价加分，甚至成为拖累股价的一项原罪，因此，投资人对于各种「概念股」的投资价值判读，也必须在因应环境、调整观念之下，同步跟上时代脚步。

主力及代工概念股风华不再

你听过什么概念股？如果是投资老手，应该对「主力概念股」一词颇为熟悉，在台股首度突破千点到直奔万点的过程中，主力概念是股市明牌的同义词，在那个不知法人为何物的年代，主力是控制股价的最大力量，有主力宠幸的股票，几乎就是飙涨的保证，然在今日，由于法人力量大举入侵，主力控盘能力大不如前，往往只能从坑杀散户当中获得利润，若是贸然跟进主力股，往往沦为主力出货的牺牲品，「主力概念股」，俨然成了代表危险讯号的标签之一。

而在电子股当红的年代，你应该听过「IBM概念股」、「戴尔概念股」、「康柏概念股」等，在这些国际大厂订单加持之下，多数股民认定相关个股的业绩必然永保安康，事实上，如康柏概念的华宇、英业达，或是戴尔概念的广达等，股价确实曾经红极一时，但现在看来，这些概念等同于一张张「代工厂」的标签，宣告相关企业营运有微利化的危机，的确，上述个股随着代工利润渐薄，即使业者苦思转型或扩大客源，股价的跌幅仍令股民心痛。

不过，这些概念股的褪尽铅华，并不代表投资人已不该关注所谓的概念股，毕竟，若从市场心态的角度来说，「概念」对于个股具有特别的广告效果，仍然容易成为市场人气重心，利于股价表现。但要注意的是，必须要从新的思维当中，发现新的概念股族群。

微利高风险，五大概念应运而生

简单回顾一番，就足以看出概念股的世代交替，那么，在岁次乙酉的金鸡年当中，有哪些新兴概念股即将窜出？从市场环境的变化来看，我们认为，有五种新兴概念股可望成为当前的投资新主流题材：

新兴概念股１：新生活概念股

‧ 无线网路环境成熟，带动数位商机

早在数年前，当时市场对网路革命即将带来的「新数位生活」，仍在天马行空的幻想阶段，市场就已喊出「新生活概念股」，但因缺乏真正赚钱的相关商品、服务及公司，难以成为具体化的投资题材，但随着近年来消费性科技的高度发展，个人化电子产品与网际网路、区域网路有效连结，确实已经大幅度的改变日常生活模式，真正开创所谓的「新生活」。

‧ 电子硬体及网路设备受惠

去年标准普尔五百指数成份股中，包括苹果电脑、eBay、雅虎、星巴克等四档个股，全年整体涨幅均达七成以上，而这四档个股所代表的产品及服务，正足以象征科技网路化之后的新生活型态。

你不会再带着耗电量大的ＣＤ随身听，而是把ＣＤ音乐转档为ＭＰ３，存在具有多种功能的苹果iPod随身碟当中，除了听音乐，顺便也把以往需要数百张磁片才能储存的工作档案随身携带。接下来，不需进入办公室，只要利用无线上网笔记型电脑，在星巴克咖啡馆内，即可边喝咖啡边工作，从随身碟或是雅虎网路硬碟中读出档案，完成工作之后，再利用星巴克提供的无线上网设备，将工作资料传回办公室，工作完毕顺便上eBay网站买买东西，这就是所谓的「新生活」型态。

虽然在台股当中，较缺乏能够直接利用上述网路服务获利的标的，但在此全球新生活趋势下，已有不少电子硬体及网路设备个股，可望在美国「新生活概念股」的带头冲锋之下，获得不少商机，成为台股中的新兴热门标的。

新兴概念股２：瑞士概念股

万宝投顾创办人朱成志的新书「瑞士概念股」，近期成为投资市场话题重心之一，虽然不少读者看过瑞士概念股后，认为书中拟定的选股方法，仍旧是着墨在中长期获利稳定的个股，并无太新颖的想法，但其强调各级产业中，应找出具有「工匠精神」营运模式的公司，至少已打破国内多数投资人执着于明星产业的旧有迷思。

‧ 从成熟产业当中挑选火炼真金

所谓「工匠精神」，在营运策略上，改变了以往「以量取胜」的作法，转为「以质取胜」，用品质的提升，拉高产品利润空间，像是把传统单车赋予各式新功能设计的巨大，或者努力经营品牌的宏碁，虽然所处产业不具爆发性成长，但因企业营运具有精益求精的工匠精神，致使公司获利长期稳定成长，都可视为瑞士概念股的典型代表，瑞士概念之所以会成为题材，与绝大多数电子代工厂营运微利化，令投资人失去信心有关。

不过，也由于这类概念股并不能单纯从获利数字、产业属性等明确的层面来挑选，而必须以个股营运「精神」的检验来发掘相关个股，一般散户在不易窥探、验证公司营运精神之下，当然不易找出瑞士概念股。专家认为，投资人不妨可从公司成立时间较久、且所属产业进入成熟阶段的个股开始着手，若个股能在一个发展成熟、竞争激烈的产业环境中，历久不衰，代表它具有透过「精工」来维持竞争力的能力，就符合瑞士概念股的基本精神。

新兴概念股３：新财报概念股

‧ 三十五号公报来袭，看谁撑得住

此外，今年起开始实施多项会计新制，一般解读，无论是七号公报、三十四号公报或三十五号公报精神，对于个股的财报编制来说，多半都有一定程度的帐面冲击，其中，三十五号公报又称「资产减损处理原则」，对于财报的帐面资产价值更是只有减分不会加分，其冲击程度更加受到市场关注，法人认为，三十五号公报将对个股去年年报或今年第一季季报，带来全面性的影响，电子股的冲击程度尤需注意。

‧ 老牌资产股价值浮上台面

不过，新制实施也能间接让具有良好资产的个股浮上台面。法人认为，三十五号公报对电子、中概等个股造成负面冲击较大，但对老牌资产股来说，由于资产的取得成本已经经过长期摊提，因此较无因应新制而需大举提列资产减损的问题，相对之下，股价反而有机会从此咸鱼翻身。

此外，国际投信研究员陈智伟表示，老牌资产股除了适合成为新财报上路后的避险标的之外，股价也不乏因「避风港效应」而获得进一步推升的机会，分析师认为，在市场笼罩新财报制度的危机意识时，老牌资产股容易获得避险性资金进驻，而避险性资金往往操作较为保守，对相关个股多少形成锁码效果，在资金堆积下，对股价后势具有正面意义。

新兴概念股４：高股息概念股

‧ 现金至上，配息比配股好

二○○四年，令人丧胆的地雷股事件一再爆发，在市场缺乏信心之下，使得「现金至上」成为投资市场的主要价值观之一，于是所谓定存概念股、高股息概念股逐渐受到市场重视。简单来看，定存利率偏低，致使保守型投资人将资金移往高股息概念股，而经济成长趋缓，产业利润遭到压缩，以致股市操作困难，则使积极型投资人也转向把握现金股息，于是，高股息概念股成了各类型投资人的布局共识。

‧ 殖利率达到五％以上可称「高股息」

汇丰中华投信副总经理石正同表示，一向标榜高成长性的台积电、友达等人气股，过去因为看好产业成长空间，均将手中盈余转增资而配发股票股利，增加资本支出以掌握未来景气，但在今年，则皆首度转向配发现金股息，代表公司并不十分看好未来产业成长力道，干脆把盈余直接以现金发给股东。从另个角度思考，产业成长不强，自然不利股价涨升，若配发股票给股东，股子股孙们恐怕也不能为股东带来资产加分效果，而配发现金，则除了让股东的投资绩效落实于现金流入之外，也能控制股本膨胀，维持企业获利能力。

至于如何选择高股息概念股，专家认为，称得上是「高股息」者，现金股息殖利率至少应在五％以上，也就是配息水准达到买进价位的五％。但石正同强调，为了避免赚股息赔股价，选择标的时仍应注意基本面，不妨多加观察近年税后盈余是否稳定成长，就汇丰中华投信的筛选结果来看，近三年盈余稳定成长，且现金股息殖利率相对较高的个股，除了电信业者之外，多集中在钢铁、塑化、航运、纺织等传产类股中。

新兴概念股５：海啸重建概念股

‧ 南亚海啸引爆重建新商机

除了上述四种新兴概念股之外，去年底发生的南亚地震及海啸巨灾，对某些个股竟有因祸得福的效果，巨灾发生后，国内重建概念股的市场认同度旋即攀升，本以为这不过是个短线题材，不过，若从相关个股的「其余建设需求」来看，题材效应恐怕不止短线，而是具有一定长度的续航力，无论是国内房产市场持续复苏，或是大陆因应二○○八年举办奥运所引发的建设需求，都让这些短线当红的灾后重建概念股，有机会成为新兴的投资主流之一。

‧ 原物料族群较具续航力道

富邦证券表示，就短线而言，包括轮胎、橡胶、医药或观光业者等，均有题材面的助涨效应，然从中长线来看，则应该回归到重建实质需求层面，除了营建股有机会得到重建商机之外，包括水泥、钢铁等原物料产业，都是在南亚灾后的短线题材效应结束后，有机会维持一定股价续航力的族群，专家认为，台泥、亚泥、华固等个股，都是短、中期均值得多加留意的重建概念个股。

再次强调，概念股的投资价值会随着时局变迁而过期，上述五种新兴概念股，也不是长期投资获利的绝对保证，不过，它们毕竟是因为高度微利化、高度风险化发展之下所衍生的投资概念，只要趋势并未明显转变，五种新兴概念股也就仍在赏味期限之内，透过适当的选股与操作，不难尝得投资获利的果实。