日盛網路證卷晨間解盤--94/10/19


基本上今年的外在環境因素幾乎都已經有所反應﹐投資人接下來的操作思考邏輯應放向二○○六﹐不論是大環境或是產業皆是如此。先以大環境來看﹐油價仍是貫穿今﹑明兩年的最大變數﹐此次以美國為首而釋出的戰備儲油﹐讓油價從七○‧八五美元一度回測六一美元附近關卡﹐不過相對去年美國釋出戰備儲油﹐使得油價回檔幅度高達二成﹐顯然這次油價回檔幅度較小。不過這次思考油價走勢﹐恐怕不能單純以經濟層面來考量﹐還必須加上戰略地位來考量﹐以目前戰備儲油存量﹐美國有五十八天﹐日本有六十二天﹐但中國只有七天﹐這是中國在戰略上的大罩門﹐美國似乎也看中這一點﹐因此拉高油價來牽制中國﹐進而迫使中國加速在貨幣政策上妥協於美國﹐回顧在一九八五年到一九九五年﹐美國運用廣場協議讓日圓從一美元兌二七七日圓升值到兌七九‧七五日圓﹐期間雖然造成日本股市及房地產大漲﹐但泡沫破滅之後卻讓日本股市從一九九○年修正到二○○三年﹐共修正長達十三年的時間。其後美國利用貨幣政策這項武器伸向歐元區﹐讓歐元從二○○○年一歐元兌換○‧八二三美元升值到一歐元兌換一‧三六六美元﹐期間同樣造成歐洲經濟大受衝擊﹐如今美國運用原油及貨幣政策來牽制中國﹐因此可以預期油價下跌空間有限﹐無怪乎美國能源總署署長表示高油價將維持數年。不過油價一旦明確下滑﹐可能也就代表經濟成長狀況開始轉差﹐這是一體兩面的意義。如果未來油價一直維持在每桶六○美元以上﹐通膨的壓力便將會延伸到明年。

除了油價之外﹐Fed主席格林斯班將會在明年元月中旬退休﹐先就過去美國聯準會主席換人的歷史經驗﹐一九八七年八月是格林斯班上任﹐兩個月內就發生十月股災。再往前推一任的聯準會主席是伏爾克﹐其於一九七九年出任主席﹐但債市很快的就出現類似崩盤的重挫。再將時間往前推﹐一九八七年的米勒也曾發生美元危機情況。因此美國Fed更換主席﹐基本上都會造成市場重新陷入等待與觀望﹐尤其目前又有通膨﹑高利率等負面因素﹐勢必導致市場對於新任人選更加謹慎﹐因此美股在新Fed主席就任後﹐投資市場恐怕都會謹慎觀望。

再來就是禽流感這項變數﹐由於目前對於禽流感的傳人途徑及對抗藥劑都未有效確立﹐面對明年一月至三月將是人傳人最可能的大流行期必須嚴陣以待。由於以香港在一九九七年發現的十八名病患中就有六人死亡﹐顯示禽流感死亡率極高﹐加上這項病毒已向西擴散﹐包括俄羅斯﹑土耳其﹑羅馬尼亞及希臘都已經陸續發現H5N1 ..

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