日盛網路證卷晨間解盤---94/11/09

若暫時拋開禽流感這項因素﹐其實要完全掌握明年基本面的產業方向仍不大容易﹐若宏觀而言﹐LCD TV﹑LED﹑遊戲機﹑手機﹑封測﹐甚至是被動元件等﹐都會是明年仍具成長空間的產業﹐不過在聯電表達對明年首季景氣謹慎看法後﹐市場接下來對於今年手機出貨量衝到八億支﹐是否會變成明年首季的過剩庫存﹐大家誰都沒有把握。至於目前即將洽談明年首季合約價的被動元件﹐在客戶端同樣也出現明顯的觀望氣氛﹐儘管目前包括低壓低容積層陶瓷電容﹑高容MLCC等都十分吃緊﹐但是因為明年首季存在著禽流感﹑高利率﹑消化庫存等非常不確定的干擾因素﹐導致訂單都有轉趨延遲下訂的情況。其實這些利空反而有助庫存的調整而不致失控﹐因此從另一個樂觀的層面來思考﹐目前市場對於可能的利空因素都已提早反應﹐屆時反而有助於利空未見實現或出盡之後的反彈。不過預期在年底三合一選舉之前﹐還有投信因應年底基金贖回﹑外資長假前賣壓﹐以及隔年員工分紅將以十二月均價為基準而壓抑股價等因素﹐十一月份的行情必然有限。短期多方只要能夠守住五八○○上下而拉開與五六一八點的距離﹐便有利多方築底﹐而中期是反彈或是回升﹐可能還是要等到明年首季之後才能看得較為明朗。

在產業部份﹐LCD TV供需有較預期樂觀的跡象﹐其中北美熱銷LCD TV是重要關鍵﹐北美目前的電視銷售中﹐LCD TV便佔有二○％的比重﹐此一數據也讓Display Search將明年面板供過於求達二○％縮減到一○％﹐而一般所謂的供需平衡﹐其可忍受範圍應在五％的幅度﹐因此一○％的幅度應不致過度悲觀﹐在此一條件下﹐LCD TV零組件的表現應較樂觀﹐其中CCFL﹑驅動IC﹑背光模組等應值得追蹤。以台灣面板實力而言﹐友達﹑奇美的營收僅為三星及LPL的三分之二與二分之一﹐但是營益率卻在伯仲之間﹐友達﹑奇美在Q3的營益率分別為九‧九％及八‧九三％﹐而LPL則為九％﹐三星則為一 ..

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